印度初创生态系统在过去十年经历了动态的演变，私募股权（PE）和风险投资（VC）公司在初创企业退出策略方面发生了重大变化。

传统上，印度股市被视为大型成熟企业上市和融资的场所。

然而，现在它们为新一代初创企业提供了一种新的途径，可以利用公开资金，并为早期投资者和天使投资人提供令人印象深刻的退出机会。

通过公开市场实现的退出活动激增，证明了这种转变。

这不仅影响了印度PE-VC的战略，也改变了退出的方式。

根据贝恩公司的一份报告，尽管交易活动放缓，2023年仍成为印度退出活动的重要一年。

退出价值增长了15%，达到290亿美元，退出数量也从210次增加到340次。

值得注意的是，按价值计算的公开市场销售（主要是大宗交易）占了其中一半。

大宗交易本质上是在公开市场之外进行的大额交易，通常由机构投资者之间完成。

这些交易正逐渐成为早期投资者的一种受欢迎的退出机制。

然而，VC生态系统的主要参与者指出，尽管大型企业收购历来主导着退出方式，但中小企业首次公开募股（IPO）和全面IPO现在正成为更具吸引力的选择，特别是对于为初创企业提供流动性的途径。

永恒资本创始人兼管理合伙人Dhruv Dhanraj Bahl表示：“单一的大规模退出时代即将结束。

随着中小企业IPO、初创企业交易所的推出以及激进的企业并购活动的增长，这一局面正在改变。

”

Bahl指出，这些新结构包括大宗交易等机制为初创生态系统提供了急需的流动性，使投资者能够在绕过长期且昂贵的公开上市过程的情况下顺利退出。

Rukam Capital创始人兼管理合伙人Archana Jahagirdar也表达了类似的观点：“我们有一批全新的零售投资者现在参与公开市场投资，并且他们作为投资者更加灵活和敏捷。

他们试图在公司准备进行IPO之前寻找价值。

”

Jahagirdar认为这种转变正在改变初创企业的退出叙事，PE和VC公司希望通过大宗交易在将公司推向公开市场之前实现回报。

BIRAC首席执行官Jitendra Kumar观察到：“印度的公开市场已经成熟了许多，拥有更广泛的投资者基础和更深的流动性。

”

Equentis财富顾问服务公司的创始人兼首席执行官Manish Goel指出：“强大的国内需求、数字经济的作用、零售投资者的参与以及印度在全球IPO市场的优势正在推动高成长型初创企业在印度公开市场上进行IPO。

”

VC玩家认为要维持这一趋势需要继续完善市场基础设施和投资者行为。

Jahagirdar强调：“关键在于上市公司的质量和深度。

”

随着印度初创生态系统的持续增长，在线技术和创新商业模式的需求将吸引投资者的兴趣。

VC机构代表还建议生态系统可能会出现新的方式来为初创企业提供急需的流动性。

SCOPE创始人兼首席执行官Appalla Saikiran补充说：“新的退出模式可能会出现，例如直接上市方式绕过传统的IPO流程让初创企业能够上市而不筹集新资金。

”

Saikiran还表示，“另一种有前景的方式是特殊目的收购公司（SPACs），全球范围内它们正受到越来越多的关注，并可能在具有高增长潜力的印度初创企业中找到一席之地。

”

卡茨伙伴风险合伙人Rajeev Kalambi解释大宗交易的本质时提到，“非IPO大宗交易仍处于初级阶段且仅限于一些非常知名的初创企业。

这些交易通常由财富管理公司、私人银行和投资银行分发。

机制类似于传统的银行业务或经纪业务流程。

”

Kalambi补充说：“我们看到了二级基金（通常进行大额交易，在资本表上购买大量投资人的股份）和科技驱动的二级平台的发展迹象，在这些平台上投资者可以匹配并获得小块投资机会（通常是小型少数股东、天使投资人以及寻求流动性的ESOP持有者）。

"

Bain & Company报告指出，在零售和机构投资者广泛参与的情况下，印度公开市场的表现超过了大多数主要经济体的表现，并且各行业各公司的国内投资者参与度显著增加。