软银老将寻支付基础设施中的盈利机会

2020年夏天，随着新冠疫情导致市场波动加剧，软银集团通过一系列对美国科技股的大规模期权押注震惊了华尔街。这些交易让软银获得了“纳斯达克鲸鱼”的称号，背后的主要推手是阿克希亚·纳赫塔，一位以其大胆的颠覆性赌注而闻名的职业经理人。

如今，在策划了多起价值数十亿美元的交易后，包括试图合并英伟达和ARM，纳赫塔正做出迄今为止最雄心勃勃的赌注：他认为全球支付基础设施亟待重塑。

他的总部位于瑞士苏黎世的初创公司分布式技术研究（DTR）正在尝试弥合传统银行与区块链技术之间的鸿沟，加入了一群致力于现代化全球支付基础设施的公司行列。

DTR声称其技术能够消除各种支付效率问题，包括转账费用、交换费用、外汇转换费用以及结算延迟等。纳赫塔在接受TechCrunch采访时说：“当前的支付网络存在效率问题——转账费用、交换费用、外汇转换费用、结算延迟以及其他不明费用。”

DTR的核心技术AmalgamOS将银行与区块链网络连接起来。通过API接口，它允许企业在保持本地法规合规的同时整合支付功能。该系统可以处理从商户支付到资金管理的各种事务，并支持48个国家的传统货币和主要稳定币。

DTR已经构建了一个所谓的“国际协调网络”，能够自动将交易路由到传统银行或区块链通道中，具体取决于哪种路径能提供最佳的速度和成本组合。纳赫塔在一次采访中表示：“我们已经连接了欧洲12,000家银行。”一家集成DTR API的企业可以让其客户直接通过银行应用程序发起转账。

在Visa和万事达卡面临反垄断审查之际，DTR进入支付基础设施领域似乎恰逢其时。这两家信用卡公司通常向商家收取2-3%的手续费，这是仅次于工资单的第二大成本。美国提出的《信用卡竞争法案》可能会要求银行为商家提供除主导网络之外的选择。

DTR的一些早期客户表示其基础设施填补了重要空白。Oobit是一家加密钱包初创公司的菲利普·洛德说，该系统允许他的公司在圣诞节当天将加密钱包中的资金转移到英国银行账户上，整个过程仅用了30秒——而通过传统渠道完成这一过程通常需要几天时间。

纳赫塔对支付基础设施的兴趣源于软银在2017年收购Fortress Investment Group时的一次意外收获：这笔交易让软银资产负债表上多了约2000万美元的比特币。

在研究底层区块链技术时，纳赫塔看到了将自己在无线通信领域的背景应用于支付网络的机会。他在软银任职期间开始组建DTR的核心团队，并联系了他的本科论文导师Pramod Viswanath（无线通信专家），以及后来创立Eigen Layer的Sreeram Kannan。

团队认为区块链本质上是一个点对点通信网络，能够利用数十年来的无线系统研究成果来革新支付方式。纳赫塔表示，在2018年夏天几乎要从软银辞职专注于DTR和加密货币投资平台Bakkt时，他被高级管理人员说服留了下来。

纳赫塔之前涉足支付领域的尝试还包括软银对Wirecard的投资，后者后来破产。尽管如此，软银仍然从Wirecard的投资中获得了利润。“我犯过很多错误。”他承认道，“但我觉得这家公司拥有世界各地的各种监管许可证，并且拥有支付技术。”

这些经历似乎影响了DTR对合规性和机构信誉的关注。这种谨慎的态度也体现在公司的增长策略上。“即使到第二季度我将员工人数增加到60人，我们也将实现自由现金流正向。”他说。

DTR面临来自多个方面的竞争。Wise成功地匹配了国家间的货币流动；尽管面临法律问题，Ripple仍提供基于区块链的结算服务；传统银行也在通过SWIFT等计划升级其系统；Stripe最近以10亿美元收购Bridge也有助于这家全球最有价值的金融科技公司深入进入支付领域。

然而，纳赫塔认为，在这些领域之间运营的企业——特别是数字游民、创作者经济平台以及跨新兴市场的公司——存在机会。

“银行无法在这么小的层面进行KYC/AML审核，在每月向1万至200人付款的情况下需要付出200美元。”他指出。各国国内支付系统的碎片化性质为全球运营的企业带来了特别挑战：每个司法管辖区都有自己的通道和法规。

高利润率和网络效应使得支付行业的颠覆异常困难。即使近期股价下跌后PayPal市值仍达700亿美元；Visa和万事达卡合计市值超过1万亿美元。

“我认为零售客户在支付方面受到了剥削。”他说，“这不是银行的责任。它们依赖于遗留系统，并且很难扭转泰坦尼克号般的转变。”

Oobit的洛德在接受采访时指出该领域仍然充满机遇。“直到一年前，企业如果需要在加密货币和传统银行业务之间转移资金唯一的选择就是去OTC店铺并可能为此支付1%到3%的手续费。”他说，“多年来我们有这么多初创公司涌现、有这么多代币出现，在我想要进行上岸或下岸操作时却没有正式合法的操作体系。”DTR提供的解决方案比其他选择快得多。