Nvidia 的高端人工智能芯片需求将在该公司本周公布财报时成为关注焦点。投资者对在这一领域的大手笔投入持怀疑态度，尤其是当中国公司 DeepSeek 推出低成本的人工智能模型后，整个行业都受到了冲击。
作为全球市值第二高的公司，Nvidia 在过去两年里一直是大科技公司在人工智能驱动的支出狂潮中的最大受益者。然而，DeepSeek 的 AI 模型声称以极低的成本与西方同类产品媲美，这让一些投资者开始质疑 Nvidia 的尖端芯片是否仍是获得人工智能竞赛优势所必需的。
DeepSeek 在一月份的突然崛起导致 Nvidia 的市值在单日蒸发了 5930 亿美元，创下了美国公司单日市值损失的新纪录。尽管如此，Nvidia 的股价在 2023 年和 2024 年表现依然出色。
Spear Invest 的首席投资官 Ivana Delevska 表示：“投资者对 DeepSeek 的担忧以及它对需求的影响感到非常关注。”如果 Nvidia 能够证明自己仍然能够‘超越并提升’业绩，这将对股价产生积极影响。
根据 LSEG 数据，Nvidia 预计其第四季度收入将激增 72%，达到 380.5 亿美元，这是过去七个季度中增长最慢的一次。该公司预计第一季度（截止到四月）的收入将增长 60%。在此之前，Nvidia 的收入已经连续五个季度实现了三位数的增长。目前来看，对 Nvidia AI 芯片的需求依然强劲。微软和 Meta 等大客户表示他们将继续推进数据中心的巨额支出。
Meta、微软、谷歌和亚马逊等公司的资本支出计划显示了短期内对 Nvidia 需求前景非常乐观的景象。
Nvidia 在第四季度 Blackwell 芯片的出货量预计将加速增长，这将推动其收入增加，但也会因为新复杂芯片生产成本上升而压缩其利润率。
分析师预计 Nvidia 在第四季度调整后的毛利率将收缩超过三个百分点至 73.5%。Blackwell 系列产品使 Nvidia 转向销售完整的 AI 计算系统，如 GB200 NVL72（包含 GPU、CPU 和网络设备），这进一步增加了成本高昂且耗时的生产爬坡难度。
Nvidia 的代工厂台积电不得不扩大先进封装产能——一个复杂的过程，涉及将芯片粘合在一起，并且是人工智能半导体供应链中的主要瓶颈。
Blackwell 的推出还受到设计缺陷和低芯片产量的影响——尽管 Nvidia 已经解决了这些问题。去年十一月，Nvidia 表示 Blackwell 将在第四季度超过最初预期的几亿美元收入目标。
Blackwell 是一组复杂的推出产品，在投资者习惯了超预期表现的情况下——这次 Nvidia 的交付规模可能较小一些，考虑到这些与 Blackwell 推出相关的动态因素。
总结：本文讨论了 Nvidia 高端人工智能芯片的需求情况及其面临的挑战。由于中国公司 DeepSeek 推出低成本 AI 模型的影响，投资者对 Nvidia 在这一领域的高额投入产生了怀疑。尽管如此，Nvidia 在第四季度仍有望实现显著增长，并计划转向销售完整的 AI 计算系统以应对生产挑战。
